水泥行业2008年中报综述：今年上半年，21家主营水泥产业的上市公司共实现营业收入261.76亿元，同比增长27.18%。量升价涨是拉动水泥企业收入高增长的重要因素。从企业盈利来看，今年上半年21家水泥企业共实现利润总额28.44亿元，同比增长22.24%；实现净利润22.72亿元，同比增长40.53%。水泥企业的成本及费用控制力增强，费用率的降低及冀东水泥、同力水泥和海螺水泥等中东部区域的水泥企业毛利率的季度对比明显下滑成为下半年盈利的隐忧。我们认为，毛利率的地区差异充分表明了区域间煤炭价格的巨大差异。

　　水泥需求增速回落，供需压力不大：1-7月份我国水泥产量累计增速达到8.3%，但7月份当月增速只有6.3%，固定资产投资实际增速放缓导致的水泥需求减弱迹象明显。今年前7个月我国水泥行业固定资产投资完成额531.28亿元，同比增长68.48%，水泥行业正处于新一轮的产能扩张之中，考虑物价因素、余热发电及企业资金面的压力，水泥行业新增产能的压力并不大。对于供过于求的水泥产品而言，落后产能淘汰成为缓解供需矛盾的关键因素。如果考虑今年至少6000万吨的落后水泥产能淘汰，水泥产能供需的矛盾大大缓解。