2010年11月30日，工信部正式发布《水泥行业准入条件》，为有效抑制产能过剩和重复建设，加快结构调整，引导水泥行业健康发展，提供了可靠的依据。政策从2011年1月1日起实施。 

　　分析与判断？

　　相对于过往的政策，这次政策提出了更为具体严格的要求：

　　一是，提高了区域的准入门槛：对新型干法水泥熟料年产能超过人均900公斤的省份，原则上应停止核准新建扩大水泥（熟料）产能生产线项目；

　　二是，要求投资者具有行业从业经历：投资新建水泥（熟料）生产线项目的企业应是在国内大陆地区现有从事生产经营的水泥（熟料）企业；
　　
　　三是，强调减排制约：禁止在无大气环境容量的区域内新建水泥（熟料）生产项目，对该区域已有水泥（熟料）生产企业的改造项目要做到“以新代老、减排治污”；

　　四是，防止过度投机：新建水泥（熟料）生产线要配置纯低温余热发电，有可供设计开采年限30年以上的水泥用灰岩资源保证。

　　政策实施有利于2011年水泥行业健康发展，防止水泥投资大起大落。

　　产能增速下降，建材价格继续看涨。

　　预计2011年净新增新型干法水泥产能约1亿吨，区域市场将出现阶段性供给过剩的局面。我们认为，随着能源价格的上涨以及环保成本的提高，2011年建材平均价格将上涨10%左右。

　　区域市场整合加速，集中度将进一步提高行业整合的步伐将进一步加快。

　　2011年水泥行业集中度将分别达到30%。我们认为，一方面，行业集中度提高将带来规模效益的增加；另一方面，市场整合在提高行业集中度的同时将给行业带来更多的整合效益。 

　　行业估值与投资建议

　　投资与消费的持续增长带动建材需求增加，整合加速带来大企业话语权增大都是我们看好行业发展的重要因素，我们维持水泥行业“推荐”的投资评级。

　　重点公司推荐

　　从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头建材企业，给予重点公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建议重点关注海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、祁连山（600720）。 5、主要风险因素投资增长低于预期，产能严重过剩、能源价格持续增长。